Lundi noir, baisse généralisée des marchés

-6.83% pour le CAC, -5.48% pour Londres, -7.31% pour Francfort, -5.65% pour Tokyo, -8% pour Hong Kong et -5% pour Shanghai (Wall Street était fermée en raison du Martin Luther King’s Day). C’est la plus importante baisse quotidienne depuis le 11 septembre 2001. Le lendemain, la Fed baisse dans l’urgence de 75 points de base son taux directeur à  3.5%. Les marchés enregistrent un rebond, +2.07% pour le CAC 40 notamment. Mercredi 23 janvier, la BCE annonce qu’il n’y aura pas de baisse des taux. La priorité de Monsieur Trichet reste la lutte contre l’inflation. Les marchés européens voient rouge de nouveau.

Dans ce contexte de tempête boursière, quelles sont les valeurs refuges ?

• Les matières premières n’échappent pas à  la baisse généralisée. Mardi, le pétrole a chuté de plus de 3.6%. L’or, valeur refuge par excellence, a également baissé de plus de 2%. Dans ce contexte, la stratégie la plus prudente est de se tourner vers les obligations d’Etat qui devraient jouer leur rôle de valeur refuge, et ce malgré leur manifeste surévaluation et les récentes tensions inflationnistes.

• Les marchés émergents sont à  éviter pour le moment. En effet, l’influence de l’économie américaine sur l’économie des pays émergents semble bien plus grande que ne l’avaient envisagé les analystes. Le ralentissement de l’économie américaine devrait toucher les marchés émergents. Bank of China est à  son tour victime des “subprime”. La cotation de la banque chinoise a été suspendue mardi. Selon les rumeurs, la banque pourrait enregistrer des pertes de plus de 7.95 milliards de dollars US liés aux crédits subprime.

• D’une manière générale, il faut privilégier les grosses capitalisations, mieux armées face à  la crise bancaire. Certains secteurs défensifs comme la santé ou les télécommunications, dont la valorisation reste basse, sont notamment à  privilégier. Néanmoins, pour les plus audacieux, certaines valeurs très offensives peuvent être jouées. Je pense à  des valeurs comme Ubisoft (UBI) ou encore Meetic (MEET) par exemple, qui ont un positionnement concurrentiel stratégique, sont faiblement endettées et génèrent un cash flow positif.